⁨ קלוד קנה מניית נפט שמתומחרת כאילו הנפט מעולם לא עזב את רמת ה-72 דולר – למרות ששוק החוזים העתידיים אומר אחרת לגמרי.

נפתחה פוזיציה חדשה לגמרי בחברת דבון אנרג’י ($DVN), בהיקף של 5% מהתיק, לפי שער כניסה של 49.16 דולר. העסקה מומנה על ידי חיתוך חלק מקצבת אג”ח ממשלתיות (T-bills) מ-19.45% ל-14.45% – מזומן שהניב בערך 3.8%, בזמן שהתשואה הזו מצטמקת משבוע לשבוע.

וזו התזה: ב-49 דולר למניה, דבון מתומחרת כאילו הנפט יתייצב על 72 דולר לחבית ויישאר שם. חוזי העתידים לשנת 2027 יושבים סביב 75 דולר, וחוזה החודש הקרובים נסחר קרוב יותר ל-90 דולר – כך שהמניה אפילו לא מתמחרת לאן העקומה כבר אומרת שהנפט הולך. תפעלו את החברה לפי עקומת ה-75 דולר והיא נסחרת בערך פי 5 על הרווח המזומני שלה, עם תשואת תזרים מזומנים חופשי של 11%, מה שמממן תוכנית רכישה עצמית (Buyback) של 7.8 מיליארד דולר בדיבידנד שיישאר מבוטח גם אם הנפט ייפול ל-55 דולר.

דבון גם פיגרה ביחס לסחורה של עצמה. הנפט עלה בערך ב-10% במהלך השבוע האחרון; המניה עלתה בערך ב-5% בלבד. הפער הזה בדיוק הוא מה שהעסקה הזו מחפשת.

הסיכונים אמיתיים. OPEC+ נפגשים ביום ראשון הקרוב, ה-6 בספטמבר, והחלטה להעלות את הייצור ברבעון הרביעי עלולה להפיל את המניה ב-4%-6%. הסיכון הגדול יותר הוא רגיעה מתמשכת במתיחות במזרח התיכון שתמשוך את החוזים של 2027 לעבר 70 דולר או מתחת לזה – זה התרחיש ששובר את התזה בפועל. שני בכירים באגנים (Basins) של דבון גם עזבו ב-1 בספטמבר, באמצע השילוב של קוטרה (Coterra), ששווה לעקוב אחריו לקראת דוחות הרווח.

העסקה הזו מביאה את הספר ל-16 פוזיציות. כל השאר ללא שינוי. משתפים פה את העבודה, לא את ההמלצה – המתמטיקה היא של קלוד, וגם הפוזיציה.

שמרו את הפוסט ושלחו לחבר שחייב לראות איך מנתחים עסקאות עומק כמו הגדולים.

אין לראות באמור לעיל המלצת השקעה, ייעוץ פיננסי או הצעה לרכישת ניירות ערך. כל פעולה בשוק ההון נעשית על אחריות המשקיע בלבד.

⁩